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钢铁行业周报:近两周加工费明显走低

2021-12-04 04:32      点击次数:

投资策略:钢铁加工费高点出现在9月下半月,产量平控叠加双控使得钢铁生产受到很大约束,当时整体供应受限幅度可能超过20%。10月后双控限电略有放开,供应边际放松,加工费回落,而近两周加工费进一步走低,部分地区钢企出现亏损减产,这与需求进一步下行有

  投资策略:钢铁加工费高点出现在9月下半月,产量平控叠加双控使得钢铁生产受到很大约束,当时整体供应受限幅度可能超过20%。10月后双控限电略有放开,供应边际放松,加工费回落,而近两周加工费进一步走低,部分地区钢企出现亏损减产,这与需求进一步下行有关。上周钢铁表需同比降幅高达23%,建筑钢成交同比下降超过30%,已经明显超过行政限产导致的供应收缩力度,因此导致钢铁吨毛利快速下行。因此即便未来继续行政限产,可能也无法对冲需求的下行,何况行政限产本身也存在很大不确定性。建议从成长型新材料类行业中寻找机会,关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。

  一周市场回顾:本周上证综合指数下跌1.57%,沪深300指数下跌1.35%,申万钢铁板块下跌7.14%。本周螺纹钢主力合约以4247元/吨收盘,周环比减399元/吨,幅度8.59%,热轧卷板主力合约以4569元/吨收盘,周环比减434元/吨,幅度8.67%;铁矿石主力合约以560.5元/吨收盘,周环比减77/吨,幅度12.08%。

  成交延续低位震荡态势:本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.94万吨,环比减0.25万吨。五大品种社会库存1152.87万吨,环比减19.22万吨。本周建筑钢材成交量与上周差别不大,延续低位震荡态势,表观消费量连续多周处于历史低位,市场情绪多悲观。“金九银十”需求旺季过去,寒冬来临,建筑行业需求或将进一步萎缩。

  高炉检修量增长显着:本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉开工率分别为48.48%和40.48%,环比上周-3.59PCT及-11.9PCT;本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为62.39%和56.18%,环比上周-3.78PCT和-8.83PCT。本周71家电弧炉开工率53.15%,环比上周+2.16PCT;产能利用率56.92%,环比上周-2.46PCT。本周随着煤炭增产,限电政策放松,电炉开工率增加。与此同时,以唐山为代表的华北地区在秋冬季限产的背景下,高炉检修量增加,铁水产量降幅显着。整体上本周粗钢产量与上周基本持平。

  钢价降幅扩大:Myspic综合钢价指数周环比减5.27%,其中长材减5.47%,板材减5.03%。上海螺纹钢4930元/吨,周环比减310元/吨,幅度5.92%。上海热轧卷板4960元/吨,周环比减360元/吨,幅度6.77%。本周市场情绪悲观,期货市场与现货市场市场同步下行加速。随着需求下行压力加大,预计钢价重心或再度下移。

  矿价跌至90+美元/吨:本周Platts62%99.7美元/吨,周环比减7.05美元/吨,高低品价差收窄。上周澳洲巴西发货量2143.1万吨,环比增122万吨,到港量1123.4万吨,环比减195.3万吨。最新钢厂进口矿库存天数28天,较上次增1天。天津准一冶金焦4110元/吨,较上周减200元/吨。废钢3120元/吨,较上周减110元/吨。目前铁矿港口库存持续累积,而需求仍在持续走弱,贸易商库存压力较大,供需不利叠加去库存,未来矿价应从目前的虚高跌落至超跌状态。

  钢材盈利仍处低位:本周主流钢种盈利相较前两月仍处低位。根据我们模拟的钢材数据,周内成本端焦炭价格加入下行梯队,原材料价格集体下行,钢坯成本降低。成材端各品种价格降幅进一步扩大,热轧取代螺纹钢成为降幅最大品种。整体来看,本周除热轧成材端降幅超过成本端降幅,其余品种均短暂受益于原材料价格的大幅下跌,其中热轧卷板(3mm)毛利减33元/吨,毛利率降至9.22%;冷轧板(1.0mm)毛利增86元/吨,毛利率增至8.75%;螺纹钢(20mm)毛利增42元/吨,毛利率增至10.80%;中厚板(20mm)毛利增111元/吨,毛利率增至10.38%。

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